불확실성의 실제 옵션 효과-비가역성 vs 고정 비용

불확실성의 증가로 인한 거시 경제 영향에 관한 연구 가 계속 증가하고있다 (예 : Bloom, 2009 ). 불확실성이 경제 활동, 특히 투자를 방해 할 수있는 한 가지 통로는 기업이 돌이킬 수 없거나 고정 된 투자 비용에 직면 할 경우 더 높은 불확실성이 투자를 연기하거나 "대기 옵션"을 행사할 수있는 실질적인 옵션 효과 를 이용하는 것입니다.

내 질문은 :이 메커니즘에 비 볼록 조정 비용 (고정 비용 대 비가역성)의 두 가지 형태 중 어느 것이 더 중요하며 그 효과가 어떻게 다른가? 불연속 시간 설정에서 문제를 설명하는 좋은 참고 자료가 있습니까? (실시간 옵션에 대한 실제 옵션에 대한 많은 문헌이 있다는 것을 알고 있지만 지금까지는 불연속 거시 경제 모델에 더 익숙합니다).

macroeconomics investment

— 이반 스 ml
소스

고정 생산 비용 또는 고정 조정 비용을 의미합니까? FWIW, 조정 비용에 대한 나의 독서는 볼록 조정 비용으로 인해 많은 작은 조정이 가능하고 볼록하지 않은 조정 비용으로 인해 드물게 큰 조정이 가능하다는 것입니다. 그러나 고정 된 (비 비례) 조정 비용은 대기업이 소기업보다 훨씬 더 많은 것을 조정하는 반면, 비가역성은 많은 소규모 프로젝트에 보상하는 것처럼 보입니다.

— BKay

예, 저는 회사가 자본금을 조정하고 싶을 때 고정 비용을 지불한다는 것을 의미했으며, 돌이킬 수 없음은 자본의 재판매 가격 (투자가 음수 일 때)이 1보다 작음을 나타냅니다.

— ivansml

최적의 정지 문제는 항상 더 예쁘고, 더 많은 정보를 지속적으로 제공하기 때문에 불연속 시간 설정을 요구하는 이유가 있습니까?

— Michael

@Michael는 정말 고집하지 않는, 내 인적 자본이 이산 시간 설정에서 더 높다는 것을 그냥 :) 그러나 나는 (내가 딕 시트 및 Pindyck 책 언젠가 읽을 계획이었다 ...) 난 그냥 노력을해야한다 생각

— ivansml

Dixit의 정식 JPE 용지도 권장합니다. 고정 비용은 이야기의 중심입니다.

— Michael

답변:

자본 조정 비용에 대한 게시물이 있는데, 여기에는 다양한 유형의 자본 조정 비용에 대한 개요가 제공됩니다.

http://economictheoryblog.com/2015/08/20/capital-adjustment-costs

그러나 궁극적으로 포스트는 Cooper, RW, JC Haltiwanger, JC (2006)를 요약합니다. 자본 조정 비용의 성격. 경제학 검토, 73 (3), 611-633.

귀하의 질문에 관해서는, 이러한 비용의 특성에 관계없이 미래의 옵션을 파괴하는 투자와 관련된 침몰 비용이있는 한 추측합니다. 결과적으로 자본 조정 비용의 본질은 실제 옵션 효과를 통해 불확실성이 투자에 영향을 미치는 방식을 실제로 변화시키지 않아야합니다.

— 안드레아스 디비 아시
소스

나는 거시 경제학의 실제 옵션에 익숙하지 않지만 투자 이론에 익숙합니다. 일반적으로 실제 옵션 분석은 불확실성과 비가 역적 상황에서 투자를 평가하는 개념입니다. 따라서 고정 비용이 가역적이면 순 현재 가치를 사용하거나 불확실성을 고려하여 투자 트리를 사용할 수도 있습니다. 그러나 투자가 돌이킬 수없는 경우, 즉 프로젝트가 중단되면 투자 비용이 가해지면 실제 옵션이 올바른 접근법입니다. 따라서 문제는 고정 비용 또는 비가역 비용에 관한 것이 아니라 고정 비용이 가역적 또는 비가역 적인지에 관한 것입니다.

— 토마스 V.
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