나는 금리 인상이 통화 절상을 유발하는 자본 유입을 의미하기 때문에 자본 흐름에 개방 된 소규모 경제가 금리를 조작하지 말아야한다는 것을 배웠다. 전반적으로 금리 정책은 환율 변동성을 유발합니다. 그렇다면 소규모 경제가 왜 그렇습니까? 왜 미국이나 중국은이 이론적 주장에 덜 취약합니까?
나는 금리 인상이 통화 절상을 유발하는 자본 유입을 의미하기 때문에 자본 흐름에 개방 된 소규모 경제가 금리를 조작하지 말아야한다는 것을 배웠다. 전반적으로 금리 정책은 환율 변동성을 유발합니다. 그렇다면 소규모 경제가 왜 그렇습니까? 왜 미국이나 중국은이 이론적 주장에 덜 취약합니까?
답변:
trilemma 또는 불가능한 삼위 일체 동시에 다음 세 가지를 모두 갖는 것은 불가능하다는 것입니다 :
미국은 두 번째와 세 번째를 우선시하고 첫 번째와 무역에 미치는 영향에 대해서만 약간의 걱정을한다. 극도로 큰 규모의 경제이기 때문에 자금 유입은 국내 시장 상황에 약간의 차이를 가져올 수 있습니다. 그러나 세계 금융 위기에서 국제 돈이 안전한 피난처를 찾으면서 두려움의 순간이 달러의 상대 가격을 높이는 경향이있었습니다. 위험에 처한 감정). 현재 미국은 미국 환율에 큰 영향을 미치지 않고 유럽이나 일본과 달리 금리를 완만히 상승시킬 수 있습니다.
중국은 세 번째와 첫 번째를 관리 환율의 측면에서 우선시합니다. 중국에는 상당한 자본 통제가 있으며 (몇 년 전보다 현재), 단기 자본 흐름이 어느 방향 으로든 국경을 넘는 것을 어렵게 만듭니다. 해외의 누군가가 위안화로 된 주식이나 채권을 사기를 원한다면, 홍콩의 다소 특이한 시장에서 상하이의 국내 시장보다 훨씬 쉽게 찾을 수있을 것이며, 비슷한 투자로 가격이 크게 달라질 수 있습니다. 이는 중국 정부가 국제 사회의 관심을 많이 끌지 않고 국내 통화 정책을 추구 할 수있게 해준다.
작은 개방 경제는 미국의 예 (너무 작음) 또는 중국의 예 (너무 개방적)를 따를 수 없습니다. 그리고 많은 경우 소규모 국가들은 국제 무역의 영향을보다 많이받는 나라들보다 유사하게 구조화 된 국가들보다 영향을 많이받습니다. 따라서 국내 통화 정책의 변화가 환율 효과에 미치는 영향은 소규모 개방 경제에 더 중요하다.