루블이 무너지는 이유에 대해 사람들이 무엇을 말할 수 있습니까? 어느 것이 주입니까?

러시아의 통화 통계를 볼 때 대답은 매우 분명합니다. 러시아 중앙 은행에는 매우 좋은 사이트가 있으며 여기에서 볼 수 있습니다.

러시아 화폐 공급 (M2)

또는 세인트루이스 연방 준비 제도 이사회 제공 :

그들은 좋은 연간 확장 률을 제공합니다. 역사적으로 러시아의 화폐 공급량은 다른 유럽 국가들과 비교했을 때 항상 극한 수준이었습니다. 지난 10 년 동안 1.3 배로 하락한 독일의 10 년마다 약 두 배씩 증가하는 미국의 화폐 공급과 비교할 때 러시아는 일반적으로 10 년마다 20 배 증가합니다.

공개 리서치 문제는 통화가 시간이 아닌 갑작스럽게 붕괴되는 경향이 있지만 근본 원인은 항상 상대 확장 률에서 발견됩니다. 이번 유가는 최근 유가 하락에 기인 한 것으로 의심된다. ​​수출 수입 감소로 인해 러시아와 같은 석유 수출업자들에게 추가적인 압력이 가해질 것이기 때문이다.

최근 루블 붕괴의 주요 원인은 러시아 정치와 경제의 다른 특징으로 인해 국제 유가 하락이 거의 확실했습니다.

석유 제품 은 러시아 수출 수입의 절반 이상을 차지하며 , 나머지 수출 수입은 대부분 다른 상품에서 발생하며 생산량은 쉽게 조정할 수 없습니다. 유가가 하락하면이 손실 된 수출 수입은

(1) 더 많은 (아마 기름이 아닌) 수출

(2) 수입 감소

(3) 더 큰 순자본 유입.

대부분의 경우 이러한 조정은 러시아 환율의 급격한 하락에 따라 이루어집니다. 러시아의 수출 믹스는 상품이 무거 우므로 환율에 대한 (1)의 단기 응답은 매우 약합니다. 소비자는 가격 변동에 대응하는 데 부진한 경향이 있기 때문에 (2) 단기적으로도 약합니다. 국제 자본 시장에 대한 접근성이 좋은 현대 경제의 경우 (3) 이러한 충격에 대한 주요 단기 완충액이지만 러시아는 현재 서구의 제재로 고통 받고 있으며 특히 국제 자본 시장에 잘 통합되지 않았습니다. .

이러한 모든 이유로, 석유 수출 수입 감소를 상쇄하기에 충분한 (1), (2) 및 (3)을 유도하기 위해 환율의 매우 큰 감소가 필요합니다. 한편 러시아의 정치적 상황에 대한 소극성과 통화 안정에 대한 모호한 역사적 기록은 도움이되지 않습니다.

그런데 상품 수출업자의 상품 가격에 대한 환율의 의존성은 국제 금융의 주요 요소입니다. 심지어 상품 가격 을 예측 하는 데에도 사용되었습니다 .

명목상의 견고성에 의한 대답 은 주요 원인 중 하나 인 유가를 매우 정확하게 암시합니다. 이 시점에 더 많은 세부 사항과 숫자를 추가하겠습니다. 약간 더 긴 버전이 여기에 있습니다 .

1. 외채가 국내 부채보다 싼 경우 러시아 기업은 외화로 차입

Paul Krugman 은 환율 변동에 대한 PPP를 지적 했습니다. PPP의 절대 값에 대해 비슷한 플롯을 만들었습니다.

높은 유가가 루블을지지 할 때까지 외부 부채는 국내 부채보다 저렴했습니다. 기업은 루블 표시 부채에 대해 매년 12-18 %를 지불했으며 달러 표시 부채에 대해서는이 지분의 일부를 지불했습니다. 따라서 기업들은 해외로 빌리는 것이 좋은 생각이라고 생각했습니다.

2. 러시아 기업들은 금융 제재와 유가 하락으로이 부채를 지불해야했다

즉, 사기업이 2014 년 말까지 부채를 지불해야 할 때 외화가 부족합니다.

3. 러시아 중앙 은행은 러시아 기업이 달러를 필요로 할 때 루블 지원을 거부

중앙 은행은 2000-2008 년 동안 누적 된 잔액 지불 잉여금의 절반 이상을 보유했지만 약 1 천억 달러에 불과했습니다. 여러 요소가 기본적으로 통화 유입을 중단하고 집에있는 누군가가 테이블에 달러를 넣어야했을 때 :

마지막으로 12 월에 환율이 상승했을 때 부채가없는 기업조차도 외화를 사기 시작했습니다.

약 500 억 달러를 모은 차용자 외에. 외국 채권자들의 경우 시장은 환율 투기 율이 매일 최대 10 %까지 산출되기 때문에 달러를 구매하려는 사람들로 가득했습니다 . 루블은 자유 낙하했습니다.