변동성 스왑에 대한 헤징?

저는 금융 파생 상품을 연구하고 있으며 변동성 제품, 특히 변동성 스왑에 대한 호기심이되었습니다. 변동성에 기반한 제품을 어떻게 만들 수 있는지 항상 궁금했습니다. 구매에 관심이있는 사람은 누구입니까? 변동성에 대해 추측하고자하는 거래자 외에는 대기업이 어떻게 이런 종류의 제품에 대한 판매자 / 구매자를 찾을 수 있는지 상상할 수 없습니다.

변동성 스왑을 사용하여 시장의 변동성 위험을 줄이는 방법은 무엇입니까 (헤지 전략)? 그들의 공정 가치는 어떻게 계산됩니까?

변동성 스왑이란 무엇입니까?

변동성 스왑 이란 무엇인가를 도입하기 전에 , 투자자들은 변동성에 의존하는 제품뿐만 아니라 기초 자산의 가격 수준에도 크게 의존하는 콜 앤 풋 옵션을 통해 시장의 변동성 (예 : 이미 원했습니다)에 노출되었습니다.

변동성 스왑은 미래의 실현 가격 변동성 에 대한 선물 계약입니다 . 유사하게 차이 스왑은 미래 실현 가격 차이 에 대한 선물 계약 이며, 변동은 변동성의 제곱입니다. 기본적으로 교환에 대한 두 당사자 간의 계약입니다$N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2)$ 주어진 기간 후.

공정 가치는 어떻게 계산됩니까?

공정 가치의 의미를 파악하는 좋은 방법은 두 배우가 변동성에 대해 합의 적으로 예측해야한다고 가정하는 것입니다. 예를 들어, 그들은 실현 된 분산을 기대합니다$\sigma^2$ 그리고 그들은 동의합니다 $B$ 기부 $A$ $N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2)$만료시. 그러면 공정 가치는$N_{var} (\sigma^2 - \sigma_{strike}^2)$.

파업은 일반적으로 스왑의 공정 값이 0이 선택된다 즉, $\sigma_{strike} =\sigma$. 그러나 항상 그런 것은 아닙니다. 이것은 두 번째로 간단한 질문이었습니다.

시장의 변동성 위험을 줄이기 위해 변동성 스왑을 어떻게 사용할 수 있습니까?

생명 보험 회사의 예를 들어 봅시다. 이 회사는 보장 된 혜택을 제공하는 많은 제품을 제공하며 이러한 제품은 변동성이 짧은 포지션에 노출됩니다. 이러한 위험 (결국 보험 회사)의 균형을 맞추기 위해, 그들은 장기 포지션, 즉 변동성 스왑을 구매하여 변동성이 예상보다 높으면 친환경 메모를 제공합니다. 이는 예상 결과를 수정하지는 않지만 위험 감소에 기여합니다. 위험에 부딪 치므로 위험을 낮추기 위해 기대 가치를 낮추려고 할 수 있습니다. 즉, 변동성 스왑에 대해 적정 가격보다 더 많은 금액을 지불 할 준비가되어 있다는 의미입니다. 포트폴리오 구성에 상관없이 변동성 시장을 낳습니다.

참조 : https://www0.gsb.columbia.edu/mygsb/faculty/research/pubfiles/3967/pricing_hedging.pdf